货币政策：指中央银行为实现国家既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支等）运用多种工具调节市场利率和货币供给，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。

央行的货币政策对我国证券市场的影响，总体来说主要有以下四个方面：

一、利率

利率对我国证券市场特别是对股票价格的走势影响较为明显，市场反应也较迅速。具体来说，利率上升时，股票价格就会下降，而利率下降时，股票价格就会上升。究其原因，有两个方面：一是市场利率水平的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股票价格。另一方面，央行降低利率，投资者宁可选择股票投资方式而减少对固定利息收益等金融品种的投资，同时，证券投资者能够以低利率进行融资，会增大股票需求，造成股价上升；反之，若利率上升，部分资金将会从证券市场转向银行存款，致使股票价格下降。

二、央行货币供应量的调节对证券市场的影响

央行可以通过调整法定存款准备金率和再贴现政策来调节货币供应量，从而影响货币和资本这两个市场的资金供求，进而影响证券市场特别是股票的价格走势。如果央行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，此种情况下，货币供应量会大幅度减少，证券市场行情趋于下跌。同样，若央行提高再贴现率，同时提高商业银行的再贴现资格，资金成本增加，证券市场的资金供应就会减少，使证券市场行情走势趋软；反之，若央行降低法定存款准备金率或降低再贴现率，通常会导致证券市场行情走高。

三、央行的公开市场业务操作对证券价格的影响

当宏观经济倾向于实施较为宽松的货币政策时，央行就会在证券市场大量买进有价证券，从而使市场上货币供给量增加。这样会推动利率下调，资金融资成本降低，促使企业和个人的投资和消费热情高涨，企业生产扩张，利润随之增加，这又会助推股票价格上涨；反之，股票价格将下跌。由于央行的公开市场业务的运作大都是直接以国债为操作对象，随着国债市场的供求变动，影响到国债市场价格的波动。

四、央行选择性货币政策工具对证券市场的影响

为落实国家的产业政策和区域经济政策，央行货币政策会对不同产业和不同区域采取区别对待的方针。该项政策会对证券市场行情的整体走势产生较大影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。当降低贷款总量时，从紧的货币政策就会使证券市场行情呈现下跌走势，但如果在从紧的货币政策前提下，通过区别对待，紧中有松，那么一些优先发展的行业和支柱产业如农业、能源、基建、交通等基础产业及优先重点发展的行业和地区的证券价格则可能不受影响，甚至逆势而上。总之，银行贷款流向国家重点支持的产业与区域时，就会引起证券市场价格的比价关系也将作出结构性的调整，从而使我国证券市场形成阶段性和结构性的行情走势。

（作者单位：信阳市交通行政执法支队）