国内经济继续探底，地方政府接力稳增长
7月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长9.2%，增速同比回落4.8个百分点，环比增长0.66%；实现利润3668亿元，同比下降5.4%，降幅较6月份显著扩大3.7个百分点。除投资继续回升，表现较好外，消费、出口数据均低于市场预期。而最新公布的汇丰中国8月制造业PMI预览值降至47.8，创9个月以来新低，显示经济仍有下行压力。针对这一情况，中央加大了稳增长的力度，但措施上更多表现为预调微调。相比之下，地方政府则表现得更加激进，地方版“4万亿”投资陆续出台。
信贷政策着力调结构，后续降准预期依然存在
7月份人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元，远低于市场预期；但社会融资规模并未下降，达到1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。国际粮价和油价持续回升，加上国内房地产市场持续回暖，使得央行在货币政策上趋于谨慎，重点转向调结构，而在货币政策工具运用上则更倾向逆回购。不过央行行长周小川日前参加“中国社会科学院金融研究所十年庆”表示“哪种工具都不排除”，向市场传达一种信息——降息降准仍可能发生，不过是时候未到而已。
监管层多举措稳定市场，有助A股中长期发展
证监会表示支持和鼓励有条件、有潜力的上市公司回购本公司股份；8月5日，证监会公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》向社会征求意见；8月16日，上海证券交易所发布《上市公司现金分红指引（征求意见稿）》鼓励现金分红引导长期资金入市。中国上市公司协会执行副会长李小雪表示，红利税等相关政策的调整论证正在进行。此外，监管层还进一步调降了交易费用，积极协调商讨降低印花税，降低QFII资格门槛等。这些举措的推出有利于中国证券市场的中长期发展。
产业资本增持回购，蓝筹股价值逐步显现
8月27日晚，宝钢股份宣布拟以不超过5元/股的价格回购股票，总金额不超过50亿元。29日晚，首开股份、中国南车发布公告，其控股股东分别增持公司股份348万股、47万股，并计划在未来12个月内择机继续增持，累计增持比例不超过已发行总股份的2%。同时，国有四大银行半年报显示，汇金今年第二季度选择继续增持四大行股票。在估值不高的背景下，大股东或上市公司选择回购或增持股票，有助稳定股价、提振信心，也反映出蓝筹股已经具有投资价值。
操作策略：围绕绩优成长，把握个股机会
“十八大”召开时间日益临近，维稳成为9月重要工作之一，预计政策整体中性偏多。根据历史经验，证券市场在党代会召开之前往往容易走出一波阶段性行情。A股经过4个月的调整，对经济下滑、业绩回落等利空因素反应较为充分，沪综指更是逼近2000点整数关口，技术上同样具备筑底回升的条件。综合来看，我们认为9月份A股有望在政策维稳预期下止跌回升。策略上，建议投资者围绕绩优成长挖掘个股机会，震荡中低吸潜力品种。板块可重点关注节能环保、消费电子、医药医疗、农业农药等高景气度标的；同时，调整充分、估值不高的银行、保险等大盘蓝筹股可以适当布局。最后，建议继续回避题材股、绩差股。
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